Negative innlånsrenter er en mulighet

ECB står overfor en valg om å bruke historiske finanspolitiske inngrep som kan resultere i negative innlånsrenter. Det er bekymringer om deflasjon og manglende vekst i Europa som gir Den Europeiske Sentralbanken større utfordringer enn normalt.

Den europeiske økonomi møter fortsatt store utfordringer. Tidligere denne uken kunne ECB melde at den nå historisk lave innlånsrenten på 0 prosent møter enda ytterligere press, som har skapt diskusjoner internt i ECB’s styre om en negativ innlånsrente.

En rente under 0 prosent ville være enda en historisk begivenhet som følge av finanskrisen. Det har enda ikke skjedd i Europa at man har operert med en negativ innlånsrente innenfor ECB.

Renteutmeldingen stikker en finger i jorden

Denne noe progressive utmeldingen skal anskues som en test av markedet og skal bidra med å gi et inntrykk av om hvorvidt markedet kan håndtere dette både teknisk og psykologisk. ECB’s tidligere forsøk på å kickstarte den europeiske økonomien for å øke veksten har ikke hatt den ønskede effekten, og det er derfor denne meldingen nå treffer markedene.

Den fortsatt ekspansive finanspolitikken fra eurosonen etterlater nå enda færre verktøy som kan brukes i den finanspolitiske verktøykassa. Det er et Europa under press helhetlig halter etter blant annet de tendenser som man nå ser i USA.

Negative renter er sett før

Hos våre naboer i Danmark kjenner man allerede til problematikken og inngrepets virkemidler. En fastkurs­politikk for den danske kronen overfor Euroen har gjort at den danske nasjonalbanken har kjørt med en negativ rente på ­0,1 prosent på innskuddsbeviser. Dette medførte som ønsket et mindre trykk for den danske kronen overfor Euroen som til slutt også førte til at førstnevnte gikk styrket ut.

Positive takter i Europa er dog på vei, og spesielt i Tyskland som for tiden anskues som Europas helt store, økonomiske lokomotiv. Det blir spennende å følge utviklingen over tiden som kommer.